Deux baromètres, deux histoires. En cette fin août 2026, le climat des affaires en France affiche une amélioration selon l’Insee, pendant qu’un autre indicateur, très suivi par les investisseurs, signale au contraire un ralentissement plus marqué de l’activité. De quoi donner le tournis aux chefs d’entreprise qui cherchent à anticiper la rentrée. Explications.
L’indicateur Insee : une confiance qui se redresse
Selon les dernières données de l’Institut national de la statistique, l’indicateur synthétique du climat des affaires a gagné un point en août, à 98 points, sa troisième hausse consécutive. Il se rapproche ainsi de sa moyenne de longue période, fixée à 100. Le détail par secteur montre une dynamique inégale mais globalement positive :
- Le commerce de détail progresse de trois points, à 99 points, après une révision à la baisse de juillet.
- L’industrie grimpe de deux points, à 103 points, au-dessus de sa moyenne de long terme.
- Les services gagnent un point, à 100 points, retrouvant ainsi leur niveau moyen.
- La construction reste stable sur le mois.
Le climat de l'emploi, lui, ne bouge pas et reste stable à 99 points, signe que les chefs d’entreprise restent prudents sur leurs intentions d'embauche malgré l’optimisme affiché sur l’activité.
Le PMI composite : un signal beaucoup plus sombre
À l’inverse, l’indice PMI composite HCOB, calculé par S&P Global à partir d’enquêtes menées directement auprès des directeurs d’achats, raconte une tout autre histoire. Il recule à 48,8 points en août, contre 49,4 en juillet, et s’enfonce un peu plus sous le seuil des 50 points qui sépare l’expansion de la contraction de l’activité. Ce chiffre est également inférieur aux prévisions des économistes, qui tablaient sur 49,5 points. Pour le secteur privé français, cela signifie un ralentissement qui s’intensifie, entre industrie et services, sur l’ensemble de l’été.
Pourquoi ces deux enquêtes divergent-elles ?
Ces écarts ne sont pas rares et s’expliquent par des méthodologies différentes. L’enquête de l’Insee interroge les chefs d’entreprise sur leur perception générale de la conjoncture, avec un luxe de détails sectoriels, tandis que le PMI mesure plus directement des variables opérationnelles comme les nouvelles commandes, la production ou l'emploi, avec une sensibilité plus forte aux à-coups conjoncturels du mois. Les deux indicateurs peuvent donc temporairement se contredire avant de converger dans les mois suivants, une fois la tendance de fond confirmée.
Ce que cela signifie pour les entreprises françaises
Pour les dirigeants de PME et de TPE, ce grand écart entre les deux baromètres invite à la prudence dans les décisions d’investissement et de recrutement à l’approche de la rentrée. Les secteurs de l’industrie et du commerce, mieux orientés selon l’Insee, pourraient offrir des marges de manœuvre à court terme, tandis que la faiblesse persistante du PMI appelle à surveiller de près l’évolution des carnets de commandes dans les prochaines semaines. Pour approfondir la conjoncture, retrouvez nos analyses dans les rubriques Economie, Entreprise et Services.
Questions fréquentes
Qu’est-ce que l’indicateur du climat des affaires de l’Insee ?
C’est un indice synthétique construit à partir des enquêtes mensuelles menées par l’Insee auprès des chefs d’entreprise de l’industrie, des services, du commerce de détail et de la construction, pour mesurer leur perception de la conjoncture économique.
Que mesure le PMI composite HCOB ?
Le PMI (Purchasing Managers’ Index) composite, calculé par S&P Global pour le compte de Hamburg Commercial Bank, agrège les réponses des directeurs d’achats de l’industrie et des services. Une valeur sous 50 points signale une contraction de l’activité.
Pourquoi les deux indicateurs donnent-ils des signaux opposés en août 2026 ?
Ils reposent sur des questions et des méthodologies différentes : l’Insee mesure surtout la confiance et le climat général, tandis que le PMI capte plus directement l’évolution des commandes et de la production, ce qui peut créer des divergences temporaires avant que les deux séries ne convergent.
Sources
Insee – En août 2026, le climat des affaires s’améliore de nouveau
FXStreet – France HCOB Composite PMI à 48,8 en août
Boursorama – France : le climat des affaires s’améliore de nouveau en août
Cet article a été rédigé avec l’aide d’une intelligence artificielle. Politique éditoriale
